Les marchés: La couleur du printemps

Les marchés ont suivi les couleurs du printemps au cours des deux derniers mois, c’est-à-dire un climat froid et pluvieux. Comme vous pourrez le constater dans notre tableau résumant les rendements réalisés des différents indices, les marchés ont été peu reluisants depuis le début de l’année 2018.

L’économie Nord-Américaine et mondiale se portent plutôt bien! La morosité qui afflige le marché reflète davantage un climat d’incertitude que les résultats réels des entreprises et de l’économie. Quelles sont ces incertitudes :

Une guerre commerciale avec la Chine : Au mois de mars dernier l’administration Trump a ouvert la possibilité d’imposer des barrières tarifaires sur les produits Chinois à la hauteur de 50 milliards de dollars. La Chine a répliqué en proposant des tarifs similaires sur les produits Américains. L’impact d’une guerre potentielle avec la Chine serait important dans la mesure où la Chine et les États-Unis sont actuellement les deux plus grandes puissances économiques mondiales. Il en résulterait une baisse des profits des entreprises et une hausse rapide de l’inflation à l’échelle de la planète. Tel que nous l’avons expliqué dans notre dernière lettre financière du 28 février, une hausse des taux directeurs par les banques centrales deviendrait nécessaire pour contrer cette poussée inflationniste. Tout élément pouvant créer une hausse rapide des taux aux États-Unis est suivi de près par les marchés car elle peut conduire à une récession plus rapidement que prévue.

A ce jour, nous avons peu d’information sur l’état de cette situation. Nous savons toutefois que des discussions sont en cours en Chine entre les autorités Chinoises et Américaines afin de trouver un terrain d’entente sur ce différend commercial. Les autorités Chinoises et Américaines ont déclaré ne pas s’être entendu sur leurs différends commerciaux, toutefois les deux parties sont d’accords sur le fait qu’une entente est souhaitable plutôt que l’application de barrières tarifaires. Les deux parties ont leur tort. La Chine a toujours été protectionniste et favorise la mise en place de barrières à l’entrée des produits étrangers. De leur côté, les Etats-Unis tentent de renégocier les accords commerciaux à leurs seuls avantages sans égard envers leurs partenaires.

Fin de cycle économique : Plusieurs économistes et stratèges financiers arrivent à la conclusion que nous sommes en fin de cycle économique. Compte tenu du prix élevé des actions, les résultats d’entreprise doivent être extraordinaires pour justifier leurs prix. Est-ce possible de voir encore les résultats s’améliorer quand ceux-ci semblent déjà à des niveaux historiques, ou avons-nous tout simplement atteint le plus haut du marché, la suite étant naturellement une baisse éventuelle ? Il ne faut pas oublier que le marché ne reflète pas la situation économique actuelle mais la situation à venir. Il y a ainsi un sentiment, une perception, que le haut du marché pourrait avoir été atteint.

Il n’est donc pas surprenant dans ce climat de voir les marchés faire du surplace. Bien que nous croyions être près de la fin du cycle économique actuel, nous demeurons, somme toute, optimistes car les données économiques n’ont pas démontré pour l’instant des signes d’affaiblissement. Le printemps devrait ainsi nous montrer ses couleurs, mais avec un peu de retard !

Vous pouvez être assuré que nous exerçons une grande vigilance afin de nous assurer que vos portefeuilles soient toujours bien positionnés face à l’évolution de l’économie.

Voici notre tableau qui résume le rendement des principaux indices boursiers depuis le début de l’année 2018. Basé sur ces résultats, un portefeuille équilibré c’est-à-dire à risque moyen, affiche un rendement de -0.93% depuis le 1er janvier 2018.

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