Il y a eu peu de changement depuis notre dernière lettre financière. Le « climat boursier » est demeuré sensiblement le même au cours des deux derniers mois. Il souffle le chaud et le froid ! Nous avons d’un côté, des éléments très positifs favorisant un maintien de la croissance économique et de l’autre des items très négatifs faisant miroiter le spectre d’une récession. Les côtés positifs sont le consommateur et les banques centrales. Les banques centrales ont annoncé leur intention de participer à l’expansion du cycle économique actuel, nous savons le poids et l’influence importante qu’elles peuvent avoir sur l’économie. Le consommateur est sans contredit le plus important, les dépenses de consommation représentant 70% de la croissance économique mesurée par le PIB (produit intérieur brut) d’un pays. Avec son niveau de dépense constant, l’économie Nord-Américaine continue d’afficher une croissance robuste.
Le côté négatif provient de la croissance économique en dehors de l’Amérique du Nord et la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine. L’Europe et l’Asie affichent des signes marqués de ralentissement, notamment l’Allemagne qui affiche une croissance négative pour le dernier trimestre. Le 23 mai dernier, la courbe des taux d’intérêts s’est inversée entre les taux des obligations Américaines de 6 mois et de 10 ans, autre signe avant-coureur, la courbe de taux d’intérêts entre les obligations de 2 ans et 10 ans s’est inversée quant à elle le 23 août dernier. L’inversement de la courbe des taux d’intérêts est considérée comme un indicateur avancé de récession. Par le passé, une récession a eu lieu en moyenne de 6 mois à 18 mois suivant une inversion de la courbe des taux d’intérêts.
Bien qu’à elle seule la guerre commerciale entre la Chine et les États-Unis ne soit pas suffisante à créer une récession, elle apparait toutefois comme l’élément qui pourrait faire pencher la balance d’un côté comme de l’autre. Ainsi, tous les éléments indiquant une amélioration ou une détérioration de la guerre commerciale sont suivis de près et ont un impact significatif sur les marchés boursiers.
Nous assistons ainsi à une forte variation des marchés selon l’humeur de l’administration Trump, mais dans l’ensemble le marché fait du surplace à travers ces fortes variations.
Voici le tableau qui résume le rendement des principaux indices boursiers depuis le début de l’année 2019. Selon Morningstar, la moyenne des portefeuilles de gestion équilibrée (considérés à risque moyen), comprenant 50% de revenus fixes (obligations) et 50% d’actions a ainsi généré un rendement moyen de +9,20% au 31 août 2019.
