Après une fin d’année 2018 particulièrement éprouvante, la forte remontée que nous avons connue au cours des mois de janvier et de février est bien appréciée. Les marchés boursiers ont enregistrés des hausses avoisinant les 10% selon les pays.
Cette hausse est en fait causée par les mêmes raisons qui ont entraîné la chute de près de 20% que nous avons connue en 2018 soit : la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine ainsi que la hausse des taux d’intérêts.
Guerre commerciale : La guerre commerciale que se livre les États-Unis et la Chine a créé des inquiétudes sur les marchés au cours de l’année 2018. Les économistes ont calculé que les effets de la guerre commerciale ne seraient pas suffisants pour créer une récession à elle seule, toutefois une réduction importante de la croissance économique est prévue si la situation se maintien. Les impacts prévus sont de l’ordre de -1.5% de réduction sur le PIB Chinois et de -0.5% sur l’économie Américaine, se situant respectivement à 6.4% et 3.1%. * Source, Trading Economics, Bloomberg
La reprise des pourparlers entre la Chine et les États-Unis vient alimenter la reprise. La Chine et les États-Unis ont beaucoup à perdre si aucune entente n’intervient et ils en sont fort conscients. Les échos des rencontres sont positifs jusqu’à maintenant et les États-Unis ont même annoncé au cours de la dernière semaine un report indéterminé de la trêve afin de laisser le temps aux négociations de s’achever. Il est à noter que les marchés financiers anticipent à près de 80% qu’une entente se matérialise entre les États-Unis et la Chine. La conclusion d’un accord aura donc un impact positif sur les marchés, mais néanmoins limité étant déjà grandement anticipé.
La hausse des taux d’intérêts : La hausse des taux d’intérêts est sans aucun doute l’élément le plus important. Tel que nous avons indiqué dans nos lettres financières précédentes, les banques centrales du Canada, des États-Unis et de tous les pays du monde ont comme principal objectif les contrôles de l’inflation par la détermination des taux d’intérêt. La politique monétaire des banques centrales a un impact significatif sur l’économie. L’inquiétude que les marchés ont manifestée en 2018 est que la hausse des taux et le discours intransigeant de la banque centrale américaine quant à leurs politiques monétaires, n’entraine l’économie mondiale en récession au cours des prochains mois.
Le début de l’année 2019 a été marqué par un discours beaucoup plus modéré de la part des banques centrales tant Américaine que Canadienne. Celles-ci ont fait part de beaucoup plus de discernement dans leur approche, soulignant les risques pour l’économie d’une hausse de taux trop rapide. Ils ont ainsi fait part d’un ralentissement de la cadence et même d’une pause sur la croissance des taux pour faire face aux risques présents dans l’économie (guerre commerciale, Brexit, ralentissement de la croissance économique chinoise). Les anticipations sont ainsi passées de quatre hausses à deux hausses de taux pour l’année 2019 aux États-Unis, et de deux hausses à possiblement aucune hausse de taux au Canada.
L’adoucissement du ton des banques centrales est à notre avis l’élément principal qui est venu alimenter la reprise que nous connaissons aujourd’hui. La politique monétaire demeurant ainsi accommodante, continue de favoriser la stimulation de la croissance économique. C’est une bonne nouvelle pour les marchés financiers et l’économie en relayant ainsi plus loin dans le temps le spectre d’une récession.
Bien que nos portefeuilles profitent de cette remontée, il ne faut pas s’attendre à ce que le marché poursuive sur cette voie pour le reste de l’année. 10% de hausse en deux mois, si le marché continuait à ce rythme cela supposerait un rendement de 60% pour les actions en 2019. Cette situation est bien entendu improbable. Nous devons donc nous attendre à un peu plus de volatilité au cours des prochains mois et un ralentissement de la remontée des actions. Somme toute, le début de l’année semble marqué le ton pour l’année 2019. Nous nous attendons ainsi à enregistrer des performances intéressantes dans nos portefeuilles pour l’année, mais qui viendront compenser en partie les pertes que les marchés nous ont fait subir en 2018.
Voici un tableau qui résume le rendement des principaux indices boursiers depuis le début de l’année 2019. Selon les indices, un portefeuille équilibré (à risque moyen), comprenant 50% de revenus fixes (obligations) et 50% d’actions a ainsi généré un rendement moyen de +6.00% au 28 février 2019.
